在近期的武汉商业地产领域，两起民企与国资的较量颇为引人注目。

　　卓尔举牌汉商

　　作为武汉市汉阳区国资旗下的上市平台--汉商集团日前再次遭遇民企卓尔的举牌。

　　汉商集团近期发布公告称，卓尔控股及阎志已合计持有汉商集团股份达到20%，接近第一大股东汉阳国资办26.82%持股的比例。据悉，这已是卓尔系第四次举牌汉商集团。

　　卓尔控股称，本次增持是出于对汉商集团未来发展前景看好，不排除在未来12个月内继续增持的可能。

　　对于卓尔系增持汉商的举动，有分析认为，由于目前卓尔与汉阳国资的持股比例相差不远，作为湖北首富的阎志今后很可能继续增持，从而控股汉商。

　　分析还认为，卓尔控股投资汉商集团其实并不令人意外，因为卓尔发展的主营业务就为商业地产，而汉商集团作为百货公司，其核心资产也是大量的商业物业，租金收入也是其主要来源，两者的业务性质应属同类。

　　据了解，汉商集团的主要核心资产包括三个购物中心：汉商银座、21世纪和武展购物中心，其中，其自有物业估计达到30万平方米，目前市值12亿元左右，重估后其价格估计可以达到50亿元左右。

　　“坐拥如此优异的物业资产，公司股价不高，自然容易引来产业资本的抄底”，有分析称。

　　另有分析指出，零售业是汉商集团的主业之一，但相比武汉市国资委旗下其他商业类上市公司，如鄂武商、中商和中百集团，汉商集团的盈利能力最差，同时所处的汉阳区消费力稍差，让公司业绩表现一直不如人意。

　　另外，武汉国资委此前为保住中百集团和鄂武商的控股权，已耗资数十亿资金。而此次阎志增持汉商后，武汉国资和汉阳国资却一直未表态是否会保住控股权，这也被外界解读为正是受困于资金压力。

　　南国易主水电

　　相比阎志大举进攻国资汉商集团的行为，武汉另一民企南国置业却大有被央企水电地产整合的趋势。

　　在3月4日召开的南国置业股东大会上，于去年11月战略入股的水电地产在7个非独董席位中获得4席，水电地产董事长夏进则进入董事会并当选为新一任董事长，原董事长许晓明则被选为联席董事长。

　　虽然水电地产仅占南国置业29.75%的股份，为第二大股东，但却因实际控制董事会而成为南国置业实际控制人。

　　对于水电地产取得实际控制权一事，许晓明表现得相当坦然，其直言，“并不惧包括自己在内的南国置业创业团队在公司新一届董事会中丧失话语权。”

　　据相关媒体报道，许晓明在当天的董事会上，更是有意留出大量时间给夏进描述水电地产进驻南国置业后的规划蓝图，大有将公司交由其做主之意。

　　其实，自南国置业上市3年多以来，其创业团队也在逐年减持股份、并陆续退出一线管理岗位，其中包括原公司副董事长裴笑筝大手笔减持公司股份，直至去年底辞去所有职务。

　　同时，作为董事长的许晓明也于去年11月开始，通过转让间接持股的方式，减持套现逾14亿元，其直接、间接持有的南国置业股份已从上市时的79.03%减少到49.52%，退意明显。

　　在多位长期关注南国置业的分析师看来，许晓明很可能会在未来几年陆续分批减持股份，最终将南国置业易主给水电地产。

　　武汉的商业地产

　　作为全国面积最大的城市之一，加之中部崛起的契机，武汉近年来的商业地产发展迅速。

　　本次央企水电地产入股南国置业，在外界看来，正是看重其在武汉市场的商业地产经验，而卓尔系连续举牌汉商集团，也被解读为意欲扩大在武汉商业地产市场的规模及实力。

　　如今，武汉本地两大主营商业地产民企的一进一退，或将使得武汉商业地产的整体发展将迎来一次重新洗牌。

　　而对于武汉来讲，目前也正在经历老商圈升级和新区商业建设期，各地产商也正全力抢占市场份额，更有外来国企、央企及港资企业进入。

　　2013年，华润投资130亿元正式进军武汉商业地产的台北路万象城项目也即将开建，据悉，该项目将建设集高端购物中心、甲级写字楼、五星级酒店、特色商业街和高档住宅于一体的地标性都市综合体。

　　万达集团也在武汉布局了多家万达广场，目前已建或在建的项目包括：武汉万达广场、武汉万达国际影城、武汉积玉桥万达广场和菱角湖万达广场。

　　此外，港资企业恒隆地产也在今年2月初以33亿元拿下武汉硚口利济北路一幅商业地块，将投资120亿元建设包括世界级购物商场、办公大楼及公寓式酒店的综合体项目。

　　其实，就城市综合体而言，目前武汉仅在内环及二环范围内，已有绿地国际金融城、武汉中央文化区、武汉天地、奥山世纪城、百瑞景中央生活区等多个总建筑面积超100万平米的大型项目。另有不下10个面积超40万平米的中等城市综合体，开发量已达到历史最高水平。

　　而在楼市调控新政下，武汉的商业地产项目更是曾井喷之势，据相关统计，今年3月武汉约有12个商业地产项目会正式入市。

　　然而，武汉能否承受如此大体量的商业地产规模，却值得深思。戴德梁行曾分析到，目前武汉综合体市场仍以住宅为主，住宅与非住宅物业比例为1.7∶1，且项目的地域分布较分散，不利于形成连贯的核心商务区氛围。

　　还有分析认为，从统计数据来看，武汉商业的人均铺位量在全国排到前十位，但消费力增长的空间却有限。虽然，武汉商业地产还有空间，但风险很大，特别是高端商业、社区商铺，消费氛围的培育期正在延长。