教菜鸟中小微企业如何玩转新三板？

　　　　在京津冀一体化与“大众创新万众创业”的大背景下，新三板迎来更多战略性的投资机遇。中小微企业如何玩转新三板？在5月8日举办的“搜狐焦点产业新区红娘班第一期京津冀企业选址培训”活动上，秦少博带来干货分享“掘金新三板之融才是硬道理”。

　　中小微企业布局新三板有很多的好处。秦少博指出，现在整个新三板的挂牌条件专为中小微企业量体裁衣而做，最重要的一点是不设财务指标门槛。秦少博还提到了新三板的其它几个特色，包括新增股份不强制限售； 每次发行之间没有强制时间间隔；不强制披露募投项目的可行性分析、盈利预测等信息； 市场化定价，可以与特定对象协商谈判，也可以进行路演、询价；以备案管理为基础，着力提高发行效率。

　　秦少博今天跟大家讲一讲新三板的融资，或者京津冀背景下多层次资本市场打造下，关注中小微企业融资难的新三板的融资问题。

　　下面我讲新三板，从我们的角度来看新三板是一个什么样的概念，这是我们部分投资的在新三板挂牌的企业，这些企业，这个图是在挂牌之后短短不到一年的时间，甚至有的是在几个月的时间，他的市值在3-5倍的增长，议价非常明显。你可以看右上角的沃捷传媒，意味着老板的身价从不到5个亿，高峰期到了35个亿，这也就是在不到一年的时间发生的事情。还有蓝山科技，10个亿不到到45个亿，还有首都在线是完全轻资产云服务机构，从5个亿到25个亿，这些意味着企业的价值得到了认可，这些通过什么完成的呢？就是新三板的一些挂牌。

　　为什么要上新三板，新三板我不知道大家现在了解到什么程度，我们经常做一行可能了解深入一些，它是国务院批准的全国范围内和深交所、上交所并列存在的第三家全国性证券交易所，主要的服务对象可能跟今天在座的比较类似，就是中小微企业。在这个场所挂牌的企业从法律属性来说全部属于非上市公众公司，统一纳入证监会的监管。现在普通意义上理解的主板市场分别存在于上交所和深交所，深交所还有中小板和创业板，股转公司就是通常意义上所称的新三板，而这些上面的婆婆是谁呢，就是证监会，同样与之并列的市场之外的场外市场就是分布在全国各地方政府管辖下的区域性股权交易所，这也就是我们可能更多人所不熟悉的四板市场。在这个不同的市场里面的公司都是什么属性的公司呢？两大交易所上交所和深交所旗下的叫上市公众公司，股转公司旗下的叫非上市公众公司，但是这两个都是公众公司。为什么是公众公司？公众公司和私人公司有什么区别，待会儿讲。地方政府四板市场是非上市。这是新三板发展的态势，整个2013年的时候，截止年底新三板挂牌的企业是356家，2014年年底的时候上升到了1572家，一年的时间挂牌了1200多家企业，现在的势头是刚刚过去四个月的时间，新三板挂牌的企业已经达到了2400家，也就是说以平均每一个月200家左右企业在挂牌，按照这个速度发展下去的话，新三板在今年的年底将达到4000家企业，并且这些企业覆盖了全国30个省，18个行业门类，79个一级大类，这是交易情况。交易情况又怎么理解呢？我们比较关注的你挂了牌之后有没有流动性，企业家的资产能不能变现，你的财富能不能真正可以套现。整个2014年全年日成交量大概是在5200万，结果到2015年已经过去的这前几个月里，日成交量是6.82个亿，整整去年是成交量的13倍，这是一个天壤之别。2014年我们行业是新三板崛起的元年，从这一点来看确实是这样，数字是不会说谎的。整个新三板挂牌企业融资情况怎么样，挂牌之后能不能收到钱，整个2014年融资额130个亿，但是这个数字比2013年增长12倍，平均融资次数327次，单体企业融资的情况。过去的12个月，截止到昨天，新三板单笔融资计划已经披露的在5000万-1个亿规模也146支，1个亿以上有132笔，单笔融资在10恩亿以上的有10笔，这里有几家企业比较有意思，比如名利仓储12个亿，联讯证券50个亿，所有做实业的公司应该对新三板有信心。挂牌之后有什么好处，其实好处非常多，我的总结不见得全面，但是应该有一定的代表性，第一个我们的企业将成为公众公司，完成从私人公司到公众公司的一个转化，无论你从财务透明度、规范治理以及银行信用公司的信用力肯定提高。第二打通便利融资渠道，助力中小企业发展，中小微企业能够活过三年已经很好，为什么活不过去呢，就是因为融资，现有银行体系的融资是天然的，不是为我们中小微企业服务，为什么？所有的中小微企业处于一个创业阶段和初创阶段，没有更多的房地产，没有更多的土地，甚至没有更多的企业愿意为我们担保，我们有的是我们的专利，我们的技术，而这些东西又很难去作价评估，银行体系有自己的风控措施，所以也就注定我们的中小微企业从债权市场尤其银行市场融资比较困难，但是新三板给我们打开一扇窗，之前想股权市场融资存在两个问题，第一个我们所有的企业养在深闺人未知，大家不了解你，第二个我投给你钱之后没有办法去流通，这也是一个问题。所以我们的新三板现在就给这么一个机会，当我们一旦挂牌了新三板之后，有一些机构投资人会找到我们，我们在新三板上可以更加便利的去融资，是这么一个情况。第三个就是企业的价值得到认可，找到公允的市场定价。在座您所在的企业到底值多少钱，这个问题我相信很多企业的高管都不太清楚，你说净资产，还是净资产乘以二，乘以三，乃至乘以十，众说纷纭，那么你一旦成了公众公司之后，在所有的镁光灯之下亮相了，所有投资机构经过一番议价说好这个企业值这么多钱，这就是他的意义。第四个就是你的股份可以流通，多年的辛苦可以有一个回报。尤其是针对我们辛辛苦苦伴随企业成长的一些股东，以及有股权份额的这些高管人员而言，您可能十年的工资顶不上你所在这个企业拿到的原始股权，而新三板就恰恰提供这么一个机会。政府重视度、人才凝聚力以及抗风险等等都有很多优势，毋庸置疑。如果这个企业在园区里是挂牌企业重视程度是不一样的，如果这个企业是上市公司，新三板挂牌这个企业就不愿意走了，因为股份有价值。最后抗风险能力，如果分分钟在市场上能够融到钱，而且是不需要支付利息的恰，无论是好年景还是坏年景都能抗得过去，这就是新三板给所有企业家带来最大的好处。

　　新三板的趋势，刚才已经提到，数量上，成交量和估值水平上这些指标比肩，甚至在远期会超过沪深两地的市场，中国的资本市场沪深两地成立25年，现在的企业是2700家，新三板发展到现在，从去年是元年，到今年年底将达到4000家，也就是说到今年的6月份，新三板挂牌的企业将直接超过所有的A股市场股票的家数，融资更加便捷，交易更加活跃，刚才已经提得到，还有一个被更多的主流机构投资者所认可，因为以前的新三板交易量不活跃是因为什么呢？国家队没有重视，而从去年年底到现在，所有的公募基金、大型的保险资管机构，乃至传统的机构投资人都在新三板做布局，这个事情决定所有交易量在升，并且以十倍量级在提升。第四个是大家比较关注的就是竞价、分层、转板等等对新三板所有利好的机制将会陆续落地，这些东西会后大家可以研究一下。

　　挂牌企业日趋分化形成二八格局，如果到今年年底新三板是4000家企业，如果到明年年底是5000家甚至到6000家企业的话，这么多企业上来之后到底哪家是好的，哪家是差的，我们判断，或者行业内有共识，这将会形成一个二八，这部分企业在新三板上评介强大的业务增长能力获得比较好的投资议价，交易会更加活跃。剩下的大部分企业可能也就是为挂牌而挂牌的一个情况。

　　最后我讲一下关于新三板挂牌如何操作的问题，第一个也就是我们要看重的方面，心理准备，这个心理准备是给谁讲的呢？给我们的企业家和企业高管讲的，第一方面从私人公司到公众公司，这里迎来了多方监管，之前可能只有我们工商、税务在你成为私人公司的时候来管你，现在突然间又增加了很多，股转公司、证监会以及给你在上市过程当中挂牌过程当中所有做过保荐的券商、会计师、律师都给我们做了背书，所以我们是完全透明的。您之前可能还想着比如说藏一点利润或者怎么样的想法，在新三板的市场上最好不要这么想，并且如果这么想对我们并不是利益最大化。为什么这么讲呢？你藏一分的利润，可能对您来说在私人公司阶段的时候您觉得我这公司少交了一分税，但是您省一块钱的税在资本市场反映您的估值和议价降低10块钱到20块钱，因为市场上的估价是靠您的利润说话，所以这一个彻头彻尾想法的不同，这对政府也有好处，如果我们企业都挂牌上市，大家都合法纳税了，国家的税源也就增加了，这是政府比较看重一点。第二个从只顾生产经营到兼顾资本运营，很多企业家是埋头骨干型，但是到这个阶段，一旦走到资本市场，资本市场这个事情对您来说是全新的，我们要是否考虑去怎么样经营我们的市值，怎么样搞好投资者关系这些内容。还有从内涵发展为主到外延发展并重，我们之前靠我们一个企业一点一点的做，年增长20%不错了，年增长50%鼎天了，但是如果到资本市场之后，很多手段可以借助，您融到钱有钱去做并购，如果并购的年百分之百的增长，不是梦想。还有一个就是从短期利益的侧重到可持续发展的优先的转变，我们之前如果企业没有长期打算的时候，就是讲挣多少钱是多少钱，我打价格战无所谓，短期内我能活下去就可以，但是一旦我们成为公众公司，可持续发展的意义比一般公司重要得多，为什么？你如果挂了牌，有投资人认可你，投资了你，买了你的股票，我现在认可你未来的前景，因为我现在投的钱是您未来多年业绩预期的一个考虑，如果您明年、后年的业绩下滑了，对不起投资人用脚投票了，他走了，好不容易到10个亿，20个亿市值又下来了，所以说可持续发展非常重要，我们在做现在的同时，需要为未来利润新的增长点找好支点。而这些综合全方位挑战留给企业高管团队以及我们的企业家。

　　这个是怎么操作，怎么挂牌，整个现在新三板的挂牌条件真的是和所有的中小微企业量体裁衣做的，最重要的一点不设财务指标门槛，这个在中国所有的资本市场，之前的资本市场是不可想象的。但为什么这么做呢？有这么个理念，重在信息披露，尊重市场选择，只要您这个企业把所有的信息都披露清楚，有人愿意买单，投资人认可，你就可以挂牌，你的股价就可以活跃，就是这么一个逻辑。所以以下五点只要您的公司满足了就可以掂量掂量，就可以去新三板挂牌，业务两年，有持续经营能力，合法合规等等等等，后面的几点是新三板有别于其他资本市场比较个性化的一面，不是说只有是高新技术企业才可以挂牌，并且你如果对高管发行了期权计划，尚未行权，你也可以到新三板去挂牌，挂牌之后再行权，这对所有企业高管是天大的好处，上市之前老板应诺可以挂牌，将来可以行权。最后因为审批性质不同审批机关有所差异。