华夏动漫稳定现金流以有效捕捉动漫机遇
发布时间：2015-03-05
来源：中工招商网
994
公司主要专注于日本市场从事以第三方拥有的动漫角色为蓝本的动漫衍生产品的贸易。作为公司主要收入及利润推动因素,公司认为动漫衍生产品贸易的核心业务未来仍会对公司的收入及利润作出重要贡献。尤其是,此传统业务可提供稳定现金流,以有效捕捉动漫相关行业的机遇。
公司致力于动漫相关行业核心业务的延伸为下一阶段增长提供动力。娱乐设施的技术发展、中国家庭收入增加及城市化率上升,将令中国室内主题游乐园市场迅速增长。公司致力经营顶尖室内动漫游乐园,提供具优质设施及服务而同时中国年轻人口亦能负担的流行刺激娱乐。考虑到此行业的潜力,以及为公司核心业务及创作及开发专有动漫角色的内部能力创造协同效应,此扩张将为公司下一阶段增长提供动力。此外,上海Joypolis开幕后带来的资产基础;而公司现有的非杠杆业务模式,将有助获取外部融资,并于有需要时以作潜在投资及收购机遇。
收入及盈利情况。截至2014年3月31日止三个财政年度及截至2014年8月31日止五个月,公司总收入分别为292.3百万港元、283.5百万港元、338.7百万港元及186.8百万港元。于截至2012年、2013年及2014年3月31日止三个财政年度以及截至2014年8月31日止五个月的毛利分别为115.7百万港元、126.4百万港元、165.5百万港元及65.2百万港元,而于相关期间的毛利率分别为39.6%、44.6%、48.8%及34.9%。截至2014年3月31日止三个财政年度及截至2014年8月31日止五个月的年度纯利分别为82.0百万港元、85.2百万港元、130.6百万港元及39.7百万港元。
建议谨慎认购。公司新股集资约四成用作发展于上海的室内动漫乐园Joypolis,乐园第一期已于去年底开幕,公司预计明年首季全面开幕。但上海迪斯尼乐园即将开幕,届时可能构成竞争。此外Joypolis属日本世嘉(SEGA)旗下,但与世嘉并没有签署长期的合作协议。估值方面,公司2014年预测市盈率为16.4-20.5倍,与香港及内地上市的其他同业相比,相对合理。建议谨慎认购。
