前海要素交易平台增至15家

　　所谓交易平台，即以权益、商品等为标的物，为市场参与者提供平等、透明交易机会进行有序交易的平台，能加速物流、资金流、信息流、人才流、商流的聚集，争得产品定价权和国际话语权，是前海金融创新亮点之一。

　　随着要素平台审批权下放，各地都呈现出争相搭建要素平台的状态。为避免出现良莠不齐的问题，前海方面表示，将提高要素平台的准入门槛，包括提高主要股东量化指标，重点吸引大型央企、知名民企、金融机构及行业排名靠前的领军型企业投资布局，增加出资人在区域结构要求等。

　　前海股权交易中心已成国内最大场外交易市场

　　“在过去30年，我国建立了比较开放的制造业体系，但还没有生产性服务业体系，特别在交易环节，被亚洲的新加坡、日本，欧洲的伦敦，美国的纽约等垄断，中国大量劳动只换来低价值，迫切需要争夺商品定价权和国际话语权，建立有影响力的要素平台则可改变现状。”综合开发研究院副院长曲建说，一旦要素平台形成较大规模，大量资金就会涌入前海，带动地区金融业发展。

　　《前海金融要素平台蓝图》课题组也认为，金融要素市场所特有的融资功能、价格发现功能和资源配置功能，是任何一个金融中心都不可或缺的关键环节。“前海金融要素平台的建设是为了给金融要素的自由流动奠定基础。前海要能够以结构新型合理、国际化程度高、辐射能力强的现代金融服务体系，为亚太地区乃至全球金融要素的集聚发展，特别是创新型金融的发展提供一个广阔的发展空间。”课题组强调。

　　为让前海探路，2012年国务院批复前海22条开发开放特殊政策时，即明确支持前海试点设立各类有利于增强市场功能的创新型金融机构，探索推动新型要素交易平台建设。同年年底，深圳完成交易场所清理整顿，成为国内首批通过检查验收的省市之一，深圳联合产权交易所、深圳文化产权交易所、深圳排放权交易所、前海金融资产交易所、前海股权交易中心等8家交易场所全部通过。

　　据市金融办介绍，前海各类交易场所呈快速健康发展态势，呈现出三大特征：一是总数增长较快，业务范围广泛，已涵盖石油化工、农产品、文化产权、金融资产、稀贵金属、电子商品、珠宝钻石、酒类、航空航运、融资租赁等各个领域，涉及金融、生产、消费等大类;二是各类资本踊跃参与，大多依托实力雄厚、产业链资源丰富的大型企业集团或金融机构发起设立，在对接实体产业和终端消费群体方面的优势明显;三是开拓创新能力突出，部分要素交易平台所开展的创新探索在全国具有示范引领效应。

　　其中，首批入驻前海的深圳石油化工交易所成立于2012年8月，迅速吸引全国石化产业链上下游聚集，注册会员企业已达400家左右，累计实现交易额3500多亿元，产业集群已初具规模。未来该交易所将建设近35万平方米的前海国际石油化工交易金融中心，并计划与银行合作，满足会员企业对场外金融衍生品的需求。自2013年5月前海股权交易中心运营以来，目前挂牌企业达4204家，已成为国内最大的OTC(场外交易)市场。深圳农产品交易所则创新性地发布“前海·中国农产品批发价格系列指数”，成为全国首个由企业发布、覆盖范围最广最全的价格指数系列。

　　为避免良莠不齐准入门槛或提高

　　据记者了解，为顺应行业发展和企业诉求，市金融办将探索创新要素交易平台管理体制机制，拟适度放开监管限制。比如，在名称上，允许拟设的交易场所名称横跨多个行业;经营范围上，除须经国务院相关金融管理部门批准的经营业务外(如保险、信贷、黄金、股票、股权等金融产品)，允许拟设的交易场所经营业务涵盖其他金融资产及不同种类的普通商品;支持交易场所在遵守金融法规的前提下，开展跨境人民币、资产证券化等业务创新探索，对创新项目实行备案制。

　　但随着要素平台下放到各地审批后，各地都开始争相搭建要素平台，一拥而上是否会出现良莠不齐也被外界所关注。“前海方面将调整要素市场的管理办法，对要素平台的建立，采取更加审慎的态度。”前海管理局局长张备说。

　　据知情人士透露，未来将出台的这一管理办法，包括从业务相关性、行业排名、资产规模、盈利能力等方面提高主要股东量化指标，重点吸引大型央企、知名民企、金融机构及行业排名靠前的领军型企业投资布局，强化行业领军效应;增加出资人在区域结构要求等，原则上要求发起股东应至少有一家深圳本地法人企业，以明确责任主体，督促规范经营等。

　　“建立要素平台比做一个制造业企业复杂得多，需要大量的现代生产性的知识、人才，市场培育过程会比较漫长。”曲建接受媒体采访时表示，由于要素平台长期被欧美把持，而搭建要素平台本身是一个价格制定机制、利益再分配过程，需要多方博弈。

　　声音

　　先以免费服务 催生集聚效应

　　作为首批入驻前海的要素平台，前海股权交易中心是专为中小企业打造的新型市场化融资平台。成立仅1年半，中心挂牌企业达4204家，已成为国内最大的OTC(场外交易)市场。但前海股权交易中心董事长胡继之也坦言，互联网时代，有效的商业模式要重新构建，专业人才也奇缺，而这也成为当前各类交易中心当下现状的一个缩影。

　　中心挂牌企业有望增至10万家

　　胡继之表示，前海股权交易中心作为国内规模最大和最具影响力的区域性股权交易中心，其独特优势和创新之处就在于突破传统交易所市场模式，形成了包括无需要行政审批、无强制性信息披露等“十无”运作模式，在场外市场中率先实现发展破题。“这一模式对资本市场意义重大，如果都能够按此思路去做，就可以切实帮助中小企业实现更好发展，服务实体经济的功能也会强得多。”

　　胡继之说：“未来几年，中心挂牌企业有望快速增至10万家，海量企业将通过中心系统展示、有效改善企业外部发展环境。”

　　记者注意到，在所有挂牌展示企业中，深圳市属企业占多数，数量为2290家，约占总数的54.47%;广东省其他地区企业713家，占比约为16.96%;广东省外企业1201家，占比约为28.57%。也正因为挂牌展示的大多数企业都注册在深圳，坊间对前海股权交易中心也有了质疑。

　　“中心的第一步是能够为企业提供实实在在的服务，可以先在深圳积累丰富的经验，今后再为异地企业服务。”胡继之透露，实际上异地企业对到前海挂牌也很积极。“很多地方的企业找我们多次了，但我不建议走得太快，因为这不是标准化市场，需要各方面共同配合一步步走稳。一下走得太快太多，专业队伍跟不上，管理跟不上，反而会害了企业。”

　　但胡继之也坦言，中心的财务状况仍然存在困难。“互联网时代企业的财务价值和企业价值的分离非常明显，中心前期投入非常大，必须先为大量企业用户提供免费服务，才能逐步产生集聚效应，形成有效的商业模式。”胡继之说，受严重的“交易所崇拜症”影响，各地都想办法办交易所，要企业和投资者转向另外一个市场是非常难的。

　　另一方面则是专业人才奇缺。“特别是在场外市场领域，专业型人才要对这个领域有独特理解，并能对互联网技术和场外市场专业技能进行融会贯通，还要准确把握市场需求，并赋予企业新的发展方向。”

　　开创区域股权交易管理新模式

　　据记者了解，目前全国各省市都可设立股权交易中心。截至今年6月底，全国共有30家区域性市场，展示企业近1.5万家。各市场通过私募股权、股权质押、私募债等多种方式累计帮助企业实现融资1200亿元。

　　“区域性市场还处于发展的初级阶段，具体的运作机制和盈利模式还在探索之中，尽管有些地方已逐渐形成了一些自己的特色，但目前大多各自为政，彼此形不成合力，中小企业和各地投资者的选择也都很有限。”

　　为此，前海股权交易中心去年以“管理输出”的方式构建厦门两岸股权交易中心，试图打造一个成熟的“厦门样板”。“一旦获得成功，将突破现有‘各自为政’的地方股权交易中心格局，为场外市场的构建模式提供新的方向。”胡继之认为，今后将这一模式不断拷贝到其他城市。而该中心目前正在与江西省政府商谈对江西股权交易中心进行输出管理事宜。“实践证明，通过‘机构独立、联体运作’的输出管理模式，前海中心既能快速扩大市场份额，又能大大提升在全国场外市场中的影响力。”

　　在胡继之看来，未来3—5年，中国资本市场必将呈现一个新的局面。他指出，在金融市场中，未来资本市场发展空间最大，因为自2008年以来国民经济多项指标翻番，只有资本市场缩减，此外目前国内直接融资占整体融资规模不到10%，明显偏小，而银行信贷及表外融资占比却接近九成。

　　“在资本市场中，场外市场发展空间巨大，美国资本市场总量的80%在场外市场，而中国近20年来却只是致力于交易所市场的发展。”胡继之认为，相对于未来的变化，作为场外市场建设主体的前海股权交易中心，实际上与资本市场各类机构站在了同一起跑线上。

　　“现在正处于一个重要的战略机遇期，全国有1300多万家中小企业，但在沪深交易所上市的公司还不到3000家，全国社会资金总量达到近100万亿元。规模更大的私募、小众、客户定制的场外市场尚在孕育阶段。”胡继之说，美国未来学大师戴维·霍尔曾指出，人类从2010年已进入一个新的转型期，在金融领域，未来可能会出现一种新型资本市场，取代20世纪兴起的交易所市场。他对10年以后前海股权交易中心满怀期待。