万达上市A+H齐头并进 王健林身家有望反超马云

　　万达商业地产启动在港上市路演，万达院线获证监会[微博]发审委审核通过，万达集团的两块核心资产将双双登陆资本市场。按市场估算，万达院线上市后估值或超300亿元，而万达商业地产甚至被多家大型投行给出了3000亿元的估值，如果上述估值实现，王健林的身家将重新超过马云。

　　近日，万达商业地产披露了“聆讯后资料”，中国证券网记者仔细查阅后发现，该资料新增披露了不少9月份“申请版本”中没有的信息，包括三季度新增合约销售、剥离三家盈利能力弱的子公司，入股与腾讯百度的O2O电商合营公司等。

　　三季度取得合约销售404亿元

　　万达商业地产“聆讯后资料”披露，截至2014年9月30日止三个月，公司取得合约销售总金额人民币404亿元。此前9月份的预披露显示，公司2011年至2013年的营业收入分别为507.72亿元、590.91亿元、867.74亿元，净利润分别为197.79亿元、273.10亿元、245.81亿元;2014年上半年实现营收232.51亿元、净利润49.65亿元。

　　同时，公司对2014年全年业绩预测也有所提高。公司在“聆讯后资料”中预计，2014年实现净利润由不少于199.93亿元增至不少于240.27亿元，核心净利润(不包括公允价值收益)由不少于132.35亿元增至不少于143.02亿元。

　　万达商业地产近年来的快速扩张是众所周知的。2011年，万达商业地产经营活动产生的现金流达359亿(主要来自物业销售)。2012年经营活动产生的现金流大幅降至115亿;2013年进一步降到68亿;2014年上半年则为负89.5亿，公司称经营现金流为负主要系增加土地收购及开发成本上升所致。公司坦言：“经营活动的负现金流净额状况可能削弱我们作出必要资本开支的能力，限制我们营运灵活性以及对我们扩张业务及提高流动性的能力造成不利影响。”

　　那么，公司的资金链是否非常紧张?财报显示，万达商业地产2014年的资产负债率为51.6%，远低于目前上市房企63%左右的资产负债率。业内人士表示：“这主要是因为万达物业的预售及销售所获资金，可以达到开发投资物业及酒店所预期的现金需求水平。”此外，公司的现金及现金等价物从2011年至2014年上半年一直保持上升状态。2011年底至2013年底的现金及现金等价物分别为440.48亿元、485.85亿元、695.25亿元，截至2014年6月底为747.61亿元。

　　值得注意的是，截至2014年10月31日，万达商业地产拥有独立银行授信额度1441.91亿元人民币，其中已动用803.68亿元，而638.23亿元尚未动用。

　　H股分羹O2O电商梦

　　万达集团联合腾讯、百度新成立的O2O电商公司，原来也由万达商业地产持股35%，无疑为上市公司增加了看点和想象力。

　　今年8月23日，万达集团(控股股东)与腾讯、百度订立了电子商务合作协议，拟共同出资在香港注册成立一家电子商务公司(下称“O2O电商公司”)，该公司计划总投资为人民币50亿元，由万达集团持有70%股权，百度、腾讯各持15%股权，致力于打造全球最大的O2O电商公司。根据协议，该公司将整合腾讯、百度及其关联公司经营的若干网上业务及服务，包括搜索引擎、即时通讯工具及服务、网上地图与网上销售及分销功能，同时整合万达集团及其关联公司从事的网下业务及服务，包括万达集团在H股公司万达商业地产经营的百货公司、电影院及卡拉OK厅以及万达商业地产的酒店业务。