潘刚：行业龙头引领产融结合 或可解小微融资难题

实体经济与虚拟经济之间如何良性互动、小微企业融资难融资贵等问题，成为本次两会热议的焦点话题。3月11日，全国政协委员、伊利集团董事长兼总裁潘刚对中国经济导报、中国发展网记者表示，政策层面频频释放信号，以制造业为代表的实体经济，与金融业为代表的虚拟经济，有望进入良性互动的“磨合期”，而在小微企业融资难、融资贵的全球性难题面前，行业龙头应有所作为，伊利探索出的“核心企业承担实质性风险责任”产融结合模式，不仅能有效解决融资难、融资贵的问题，还能带动整个产业的协同发展。

“我国正常的银行借款成本年利率仅为4.35%，但事实上，多数实体企业很难拿到这样的低息贷款。”据潘刚委员介绍，实体企业大多是中小企业，由于规模小、实力弱、市场稳定性较差、市场风险高，一般大银行都存在“惜贷”现象，很多中小企业只能通过民间渠道来融资，这又进一步推高了民间利率，加大了债务负担和经营风险。

一条产业链贯穿从牧场到餐桌，潘刚委员身为中国乳业龙头伊利集团的掌门人，上下游合作伙伴们面临的融资困境，都沉沉放在他的心头。

据潘刚介绍，伊利的上游牧场融资以民间拆借为主，少部分能获得当地信用社和邮储银行的支持，融资成本大概在12%~15%；下游经销商在银行的综合融资成本为10%-12%，在其他机构如小贷公司、民间机构的融资成本高达15—18%，财务成本已经不堪重负。

小有小的苦恼，大有大的愁烦。对于大型实体企业尤其是上市公司而言，面对动辄数亿元乃至数十亿元、上百亿元的资金需求，如何拓宽有效融资渠道、优化融资结构也是重要问题。而那些实业界的优质上市公司，近年来又多“恶意收购”这样一重凶险。

据潘刚介绍的调研数据显示，2015年共发生举牌事件次数160次，涉及87家上市公司，2016年虽相比2015年稍有减缓，但举牌事件也达到128次，涉及74家上市公司。其中一些“野蛮”资本方在控股之后很快“变脸”，给这些上市公司屡屡造成管理层震荡，原有经营思路被切断甚至反转。

近年来，由于虚拟经济投资回报率高、回收快，大量资本流入虚拟领域，造成实体经济存在一定程度的“失血”“抽血”问题。据测算，我国工业平均利润率仅为6%左右，而证券、银行业的利润率在30%左右。同时，非金融部门杠杆率也在快速上升。2012年我国非金融部门的杠杆率为106%，2015年超过140%。

“中国好的实体企业不多，好的品牌也不多，打造一个好品牌需要几十年的时间。”潘刚委员直言，很多资本大鳄通过获取金融牌照拿到大量资金，来收购实体企业进行资本运作、挣快钱，对实体企业和品牌造成了巨大的伤害，已经严重影响了实体经济的健康发展。

“也有好消息，近期政府多个部门已经明确表态，要加强对资本市场的监管，而且有了实际行动，震慑作用比较明显。”不过，潘刚的担心在于，“这些举措大都还没有上升到制度层面，也缺乏完善的法律法规保驾护航。”

据悉，目前西方国家，有杠杆收购就有反制杠杆收购的“毒丸计划”，还有同股不同权的AB股制度。但是在我国现行《公司法》等法规制度下，既不可能有“毒丸计划”，也没有同股不同权的制度安排。

对此，潘刚委员建议我国 “积极发展直接融资渠道”，包括：推进资产证券化创新发展，规范发展区域性股权市场，加强债券市场“矩阵式”发展，积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，简化境内企业境外融资核准等等。

对于融资无门、不堪高利率重负的中小微企业，他则建议行业龙头应有所作为。“由我们出面，为产业链上下游企业融资，提供连带责任担保或提供保理服务，目前我们产业链金融客户的综合融资成本不到9%，而且无需任何抵押。”据他介绍，伊利探索出的这种“核心企业承担实质性风险责任”产融结合模式，不仅能有效解决融资难、融资贵的问题，还能带动整个产业的协同发展。

对于资本市场上的“恶意收购”，潘刚认为“法治护航”才是确保实体经济健康发展的长久之计。他建议要推进资本市场改革，完善公司法、证券法等法律法规，出台更加公平的资本市场规则，对农业、食品等涉及到国计民生和社会稳定的行业，要设置资本进入的审批制度，建立起有效的反收购措施、搭好“防火墙”，防止在不对等、不公平的规则下资本对实业的冲击。

“通过这些做法，给实体经济补补气，也给虚拟经济去去火，实现虚实平衡、良性互动。”他的美好愿望，正在通往实现的路上。

据悉，在今年全国两会召开之前，保监会已对险资投资做出了主辅界定，即在投资中应以固定收益类的产品为主，股权等非固定收益类的产品为辅；股权投资应以财务投资为主，战略投资为辅；战略投资以参股为主，控股为辅。

另一则消息称，大数据、云计算、中央监控系统等新技术手段正被广泛运用于资本市场稽查执法，用精确制导的线索引领调查、服务调查，让证券违法者“无处遁形”。结合证监会主席刘士余“敢于亮剑，善于亮剑”的表态，分析人士认为，此举意味着中国资本市场已进入“严监管时代”。

虽然效果有待观察，但这对于潘刚委员而言，这些都是好消息。据他预测，政策层面释放的多个信号意味着，以制造业为代表的实体经济，与金融业为代表的虚拟经济，有望开始由敌对“防御期”进入良性互动的“磨合期”。当然，他没有忘记加上一个备注：法治护航。