全球宏观环境
发布时间：2016-12-12
来源：投资界
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其实大家讲不光中国资产荒，全球都是资产荒。
全球宏观环境
第一个讲全球宏观环境。虽然我们做量化，但是量化基本上反映基本面，当下，在中国做投资，一定要懂政治经济学。所以全球现在是什么环境，我觉得我们处在和过去十年二十年截然不同的环境。第一全球是从和平走向冲突的一个时代，从南海冲突，从乌克兰事件，从中东，从南北战争等等。
第二个从合作走向对抗，冷战以后各国理想主义，现在各个国家都在合作。各个领域都出现对抗，博弈在中间加剧。
第三点，全球一体化，我们讲地球是平的，微信时代地球是零距离的。确实是这样的，但是从经济贸易领域角度讲，全球一体化大潮现在遇到一些反对的声浪，现在事实上这种反全球化的贸易壁垒，一步步在影响着国际的分工，影响着我们进入市场。
第四点，Q1时代，其实Q1从80年代就开始了，事实上Q1当分母接近零的时候，金融体系是高度不稳定的。所以现在全球的经济体系，政治体系和金融体系，金融一种共振的，不稳定的状态。在这种环境下，投资的风险是加剧的，投资的回报是降低了。
我觉得中国还是处在一个转型经济过程，欧美对于中国很悲观。但是我个人认为处在这个过程之中没有必要那么悲观，最近说民营投资开始加速，转暖。中国13亿人口的需求，我们的创新能力，包括政府应对危机学习的能力，我还是有信心的。
过去中国政府认为中国是全能的，通货膨胀是1.8就是1.8，股市说是4000点就是4000点，最后发现你和市场对着来并不是很理想。监管方式上中国政府是从片面监管到实质直观的从严环境。
现在从基金经理，上市公司，保险机构，投行，包括证监会等等去年的领导，都接受了法律监管制裁和监督。我觉得这是一个公平的市场，透明的市场，对于长期发展是有利的，对于做量化的也是有利的。另外中国股市现在十几倍的估值，我认为相对合理。短期内没有系统风险，也看不到大的像2015年的牛市。我个人认为中国有可能进入牛市。
美国波动率10%是牛市，中国波动率是40%，波动率只有10%的话，你不觉得是牛市。现在我们波动率也在20%以下，和美国有所接近。这种环境下，经济的转型，企业的创新，政府的监管思路的逐步明确，我对经济，对股市没有那么悲观。
但是总体上我谈到了中国整个的经济环境，全球环境必须让我们有合理的预期。风险加剧，投资者都希望低风险高收益，事实上这个做不到。我们如何降低风险预期，量化投资就是有效的风险管理方式。全球宏观配置是一个有效的降低办法。预期我发现有一些总说我们预期收益是15%，我们希望风险在2%以内，我说这个做不到的。
我说投资最基本的逻辑是在风险可控的范围内寻求收益最大化，从数学上来讲，你风险小于等于6%。比方说你可以接受，没必要追求1%。这个基础上你求解求收益最大化，这个是一个未知数，谁也不知道。经济市场的环境是变化的，所以我认为我们现在投资的这些风险为主体，风险可控范围内，在这个范围内通过你的投资能力，通过资产配置，寻求一个合理的投资回报。
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