平安证券、方正证券等在内的35家券商恢复了融券业务

　　时隔半年，融券业务再次回到投资界视野。近日包括平安证券、方正证券等在内的35家券商恢复了融券业务。受该消息的影响，上周四A 股市场一度出现震荡下跌。有券商分析认为，虽然融券业务打击了市场的信心，但整体来看，近期融券卖出的数量有限，对市场实质性影响有限。相反，近期两融业务利率纷纷下调，对于市场做多热情有一定的促进作用。

　　■时隔大半年，融券业务卷土重来

　　时□半年后，券商融券业务又再度重现。记者获悉，继方正证券和中泰证券之后，平安证券也于上周四恢复了融券业务。在此之前，西南证券、东方证券和兴业证券等35家券商通道，已在2月份出现了融券卖出，累计卖出规模从数万到数亿不等。

　　不过，调查也显示，目前国信证券、招商证券、国泰君安、华泰证券、银河证券等大型券商尚未恢复融券业务。分析认为，在稳定股市预期的背景下，大型券商担忧会冲击投资者心理。

　　在去年下半年A 股市场出现异常波动后，多家券商纷纷收紧融资融券业务。以平安证券为例，当时公司公告称，鉴于近期证券市场变动情况，公司自2015年7月6日起暂停融券业务，同时调高沪深300范围内的可充抵保证金证券的折算率。去年8月，沪深交易所修改业务规则，规定投资者融券卖出后，自次一交易日起方可偿还融入证券，此后融券业务规模快速下降。

　　进入2016年以来，部分券商融资融券业务逐渐解冻。2月29日，方正证券解除公司融券交易的临时性限制措施。有分析师认为，从目前已恢复融券业务的券商来看，绝大部分融券交易的规模较小，仅千万元级别，有的甚至还无券可融。此外，目前国信证券、国泰君安、华泰证券等大型券商也尚未恢复融券业务，市场总体融券余额规模有限。

　　不过尽管如此，近日部分券商融券业务恢复也对市场信心带来了一定负面影响。这也直接反映在上周四指数的波动上。对此，有本地券商分析人士向记者表示，目前市场对融券业务仍存在误解，比如融券会有较强的助跌作用，会使得投资者追涨杀跌。而实际上，按照国内的融资融券制度，融券业务只能追涨，不能杀跌。而且，在指数高位震荡的去年5、6月份，融券余额从未超过百亿。由于指数已大幅回落，且目前市场存量资金有限，即便恢复融券业务，规模也很难回到高位。

　　公开数据显示，今年以来，A 股“两融”余额接连下滑。截至3月23日，“两融”余额为8755.27亿元，其中融券余额仅为21.75亿元，占比不足千分之三。

　　■融资业务利率下调，非法场外配资将被整顿

　　除了融券业务重回投资市场的视野外，近期融资业务利率的下调也受到了市场的关注。相关数据显示，目前国内91家公布了两融利率的证券公司融资利率平均值为8.49%。其中，融资利率水平最高的为东莞证券，为9.60%，最低的为8.35%，有43家券商公示的融资利率水平都在此列。

　　与此同时，不少中小券商为发力两融业务，对相关费率给出优惠举措。譬如，近期某券商将新开仓融资客户融资利率直接降至7%以下，这也是行业两融目前最低利率水平。此外，部分券商也在近期推出融资利率为7.5%左右的优惠，这比起目前行业平均利率还要低。

　　有本地不愿具名的券商人士向记者透露，在两融规模不到万亿的背景下，目前券商流动性的确都很充裕。而且，在目前大盘点位上，两融业务的风险也相对较低，因此不少券商都开始通过适度下调利率来刺激交易量。

　　另一方面，证监会在上周五公开表示，在既往场外配资个案中，以中小投资者居多，再次提醒投资者，通过非法渠道进行证券期货交易，自身权益得不到保护，投资者要依法开立账户，不要委托除证券期货交易机构以外的机构进行交易，委托指令。

　　对于场外配资的监管情况，证监会表示，近期一些新型场外配资有所抬头，一些机构变换手法巧立名目以投顾、“我出资你炒股”等方式宣传诱导投资者参与违法活动。证监会按照相关规定对相关主体立案调查，如涉嫌犯罪将移交公安，同时，证监会发布专项通知，督促证券期货经营机构按照客户适当性原则，持续监测异常交易情况，做好系统安全认证，防范安全隐患。

　　■指数回稳，社保基金增持医药与装备制造业板块

　　在券商趁市场回暖逐渐恢复两融业务的同时，随着3月份上市公司年报披露，近期社保基金持仓情况也逐渐浮现，而这也被视为是市场投资的风向标。

　　同花顺统计数据显示，截至3月21日，在已披露的年报中，社保基金去年第四季度增持36只个股。其中，大盘股19只，创业板股票9只，中小板股票8只。同时，社保基金现身133只个股的前十大流通股东。

　　从行业分类来看，社保基金增持的36只个股中，共增持24只制造业个股。而在制造业中，社保基金增持多只医药制造业、电气机械和器材制造业个股。比如社保基金增持5只医药制造业个股、5只电气机械和器材制造业个股。通过梳理去年四季度社保基金持仓情况可以发现，医药制造业、电气机械和器材制造业两大细分行业个股颇受社保基金青睐；同时，社保基金投资股票向新兴产业配置迹象也较为明显。

　　其中，社保基金新进持股比例位列前十的个股分别为：富临精工、花园生物、先导智能、大杨创世、大连圣亚、迪森股份、全志科技、滨海能源、德赛电池、兰生股份。

　　另外，社保去年末减持40只。减持股数量排名居前的个股有梅花生物等；减持比例最高的个股为安琪酵母等，减持比例高达84.14%。此外，北方创业、东阿阿胶、金力泰等22股，社保从前十大流通股东中消失。

　　分析认为，“十三五”规划纲要中“拓展网络经济空间”独立成篇，大篇幅规划信息网络、互联网、大数据、信息安全产业，未来发展空间较大。近期社保基金投资股票向新兴产业配置迹象明显，而从细分行业来看，智能电子、军工与新材料等行业个股有其特定的历史周期，建议个人投资者重点逢低关注，尤其是智能电子领域。

　　■后市展望：大盘震荡盘整仍将持续

　　对于后市，有券商分析报告认为，在市场没有明显利空情况下，大盘将运行于2950至3300点区间；上周四大盘正式回补周一跳空缺口，尾盘大盘快速杀跌，直逼2950点调整极限位，预计后市将重拾升势；操作上，对于政策红利板块、年报超预期个股均可关注。中期而言，国际资金面仍将趋于宽松，国内住房需求回暖，地产和基建投资回升，经济基本面在第二季度向好不变。因此A 股在短期调整之后仍将展开中期反弹，投资者可以逢低关注金融、消费、农业、军工相关板块。

　　申万宏源证券认为，就中短线而言，股市和地产的性价比积极改善，通胀暂时无忧，经济增长进入弱复苏阶段，同时美联储保持利率不变，汇率约束有所改善，未来1-2个月的时间里A 股有望在反复震荡中曲折上行。

　　华泰证券也指出，后续反弹延续性的研判还需要关注四个方面：一是存量博弈环境下，活跃投资者的仓位是否已全面迅速增高；二是IPO、注册制的推进节奏，投资者对新增股票供给实际是非常谨慎的；三是转融通利率下调后，投资者对于两融等加杠杆的预期有所乐观；四是宏观面货币政策层面的预期。

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